<pre id="bdb77"><strike id="bdb77"></strike></pre>

<menuitem id="bdb77"><big id="bdb77"></big></menuitem>

    <track id="bdb77"><strike id="bdb77"><rp id="bdb77"></rp></strike></track>

      <track id="bdb77"></track>

      <big id="bdb77"></big>

      金融百科  > 所屬分類  >  投資   
      [0] 評論[0] 編輯

      基金投資

      目錄

      基金投資的基本概念編輯本段

      證券投資基金是一種間接的證券投資方式?;鸸芾砉就ㄟ^發行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人(即具有資格的銀行)托管,由基金管理人管理和運用資金,從事股票、債券等金融工具投資,然后共擔投資風險、分享收益,說白了就是專家替你理財。


      基金投資的主要特征編輯本段

        1、小額投資

        投資基金的基本功能就是把投資者不同數額的資金匯集成一筆大額資金進行投資。投資基金的發展對象主要是中小投資者,因此投資基金的投資起點低。小額投資一方面方便公眾持有,使社會上各層次的投資者都能夠參與;另一方面易于積累資金,進行大額投資。盡管投資基金是零星分散的,但由于具有廣泛的社會基礎,因此投資基金的規模往往很大,有的達到幾億或十幾億美元,甚至更高。

        2、收益均等

        收益均等有兩層意思:①投資基金的收益是按股份或受益憑證平均分配給投資者的,無論投資者投資額大小,每一股份或受益憑證的獲利水平都是一樣的,②投資者投資于基金,是匯小錢為巨資的投資行為,因此可獲得原先所不能享受到的由大投資者獨享的投資機會。

        3、分散風險

        分散風險也有兩層意思,①投資基金組成后通過投資組合,分別投向能取得最佳成果的地方,從而避免"所有的蛋放在一個籃子里"的風險,②由于投資基金是集少成多,一般都擁有雄厚的資本,這樣投資基金就可以作起點高收益高的投資,從而更有機會并更有效地分散投資風險,這是投資基金對投資者尤其是中小投資者富有吸引力的原因之一。

        4、節約成本

        在金融市場上,以最小的投資獲得最大的收益是投資的一個基本原則。投資于基金除可以分散風險外,還可以降低成本。這是因為投資基金的管理費用與收益和風險一樣,都是由所有參加基金的人共同承擔的,從而降低了單位投資的管理成本,參加基金的人越多,單位投資的管理費用就越低;反之亦然。

        5、專家管理

        這是投資基金對投資者尤其是中小投資者富有吸引力的另一個重要原因。投資基金是由基金管理人(基金管理公司)進行管理和經營的,基金管理人一般都聘請一流的投資分析專家,這些專家熟悉行情,具有豐富的專業知識和成功的管理經驗。專家的作用主要是:

       ?、購氖陆鹑谑袌稣{查與分析,包括市場走勢、工具創新等;

       ?、趯ψC券進行有效的投資組合,并對證券的行情緊密跟蹤,對投資結構適時調整;

       ?、蹱I運各種基金資產。投資者投資于基金,猶如聘請一個專業化的投資顧問,既省力又安全可靠,且可獲得較高的收益。

        6、流動性強

        投資基金具有較強的流動性,表現為基金操作靈活。開放型基金的投資者可根據自身資本周轉情況及投資環境的變化,隨時加入或退出基金。封閉型基金可在市場上進行買賣轉讓。因此,投資基金具有十分靈活的操作性和變現性,保證了投資基金對各種投資者的吸引力。

        7、稅收優惠

        一國為鼓勵投資者投資基金,一般在稅收上會給予優惠,如少征或免征基金證券交易稅,少征或免征投資基金的資本利得稅,對基金少征或不征所得稅等。如美國對共同基金的股息、利息收入和資本利潤分配給基金股東部分(約占90%)不征公司所得稅。

      基金投資的過程編輯本段

        由具有相同投資目標的投資者通過購買基金將資金集合起來,交給專門的投資機構,由其根據組合投資原理將資金分散投資于各種有價證券和其他證券工具上,并通過獨立的保管機構對資產進行保管,投資者按出資比例分享投資收益并承擔風險,投資機構作為資金的管理者,收取一定的服務費用。

      基金投資的方法編輯本段

      1.遵循正確的選基原則

        選擇基金產品的原則是:選公司-選產品-看業績-耐心持有。

        (1)選公司。買基金如同買股票,選擇好的基金管理公司非常重要。在選擇值得投資的基金時,應該選擇一家誠信、優秀的基金管理公司。對基金管理公司的信譽、以往業績、管理機制、背景、財力、人力和規模等方面要有所了解。從長遠來說,好的基金公司是產生優秀基金的重要平臺。有了好公司好機制,才能吸引和留住優秀的投資人才,才有穩定的投研團隊。公司的實力雄厚、規模較大、人才儲備充足,抗風險的能力會比較強,經得起市場上的大風大浪。一個優秀團隊對保證基金業績的持續性非常重要。判斷一家基金管理公司的運作是否規范,可參考以下幾方面的因素:一是基金管理公司的治理結構是否規范合理;二是基金管理公司的管理、運作和相關信息的披露是否全面、準確、及時;三是基金管理公司有無明顯的違規違法行為。

        (2)選產品。投資者應根據風險承受能力選擇基金產品:風險承受能力強的人可以選擇股票型基金;風險承受能力中等的人可以選擇平衡型基金或指數型基金;風險承受能力差的人應選擇債券型基金和貨幣基金。

        (3)比業績?;鸸芾砉镜膬炔抗芾?、治理結構、激勵機制及基金經理的從業經歷和投資經驗等因素,都會影響基金的業績表現。評價基金的業績表現不是看一周一月的基金排名,而是要放在一個較長的時段內考察。

        只有經得起時間考驗的基金才是真正值得投資的基金。需要注意的是,不但要看基金絕對收益的高低,更應關注其業績的持續性(最簡單的方法是查看由《中國證券報》主辦的中國銀河證券開放式基金星級評價,晨星開放式基金星級評價及風險評價)。

        (4)耐心持有?;鹱鳛橐环N長期投資的產品,追求的是長期、穩定的收益,如果投資者只看成立3個月內的業績表現,或短期市場一有“風吹草動”就想贖回,既增加了交易成本,也與長期投資的本意相去甚遠??傊?基金是一個適合長期持有的品種,“路遙知馬力,日久見人心”,投資者不妨多一點兒耐心,考量基金的投資效果。

        2.通過基金定投熨平風險

        與單筆投資不同,定期定額投資(簡稱定投)是在一定的投資期間內,投資者選擇以固定時間、固定金額投資某基金產品,由基金托管人(即銀行)為投資人自動完成基金申購的理財方式。影響證券市場的因素眾多且復雜,幾乎不能預測,而分批投資可均衡成本,利用時間熨平市場波動。這種投資方式的典型代表就是“基金定投”,這種類似于零存整取的投資方式,可收到“逢低加碼、逢高減籌”的效果,投資成本和風險自然攤低。長期來看,定投能聚沙成塔,通常能取得高于定期儲蓄的收益。但并不保證它只賺不賠,它的凈值也會隨行情起落,時好時壞。不能容忍業績一時上下跌宕的投資者,入市前要斟酌。配置型、債券型或貨幣基金收益風險都較低,凈值波動性較小,進行定投就不劃算。主動型、偏股型、指數型基金凈值波動較大,迎合了定投的特點———分散風險、降低成本,無形中提升了長期收益。

        3.善用基金轉換,省時省錢買基金

        基金轉換,是指投資者將其持有的某一基金的基金份額部分或全部轉為同一基金公司管理的另一只基金的基金份額的行為。通俗地講,轉換業務相當于先贖回再申購,但是比通常的先贖回再申購又有很多好處。通常股票型基金的贖回款需要4~7個工作日回到投資者的賬戶上,贖回貨幣基金的款項到賬也需要2~4個工作日。

        4.理性面對基金理財

        風險和收益是相互伴隨的,投資者切忌在基金凈值增長的同時將投資風險全然拋在腦后?;鹗峭顿Y于證券市場的證券產品,證券市場的波動勢必會影響到基金凈值,證券市場蘊含的投資風險也同樣會體現在基金投資中。盡管基金作為股票的組合,已經有分散投資風險的作用,但投資者必須認識到,基金仍然包含著投資風險。

        投資者在投資基金前,一定要對自己的資金狀況、投資期限、收益要求和風險承受能力作一個客觀合理的評估,之后再據此購買與自身狀況相匹配的基金產品??刂骑L險的最好方法仍是“把雞蛋放在不同的籃子里”,采用分散投資的方式以規避市場風險。

        5.選擇合適的購買方式,降低交易成本

        (1)銀行柜臺買基金。從銀行購買基金,有單有據有憑證,讓人感覺更踏實一些。不過,從銀行柜臺購買基金的手續費幾乎沒有商量的余地。股票基金一個交易來回,交易成本多為1.5%~2%,債券基金一個交易來回,交易成本多為0.9%~1.5%。

        (2)網上銀行買基金。投資者只要開通網上銀行并簽署相關協議,便可以坐在家里輕松進行基金的購買和贖回。目前,不少銀行不定期地推出網上銀行的費率優惠措施。如工商銀行網上銀行申購基金,原申購費率高于0.6%的,可打8折;建設銀行網上銀行申購基金可享受7.5折優惠;交通銀行網上銀行申購基金,原申購費率高于0.6%的,統一優惠至0.6%。

        (3)在基金公司網上買?,F在多數基金公司都開通了網上直銷系統,對投資者通常都有一定的費率優惠,折扣4-6折不等。但在網上申購操作起來有一定的技術要求,甚至比網上銀行還要復雜一些。

      基金投資的三法編輯本段

        1.分期購入法

        如果您做好了長期投資基金的準備,同時又有一筆相當數額的穩定資金,不妨采用分期購入法進行基金的投資。這種方法是每隔一段固定的時間(月、季或半年),以固定等額的資金去購買一定數量的基金單位。該方法的功能是在一定時期內分散了投資基金以較高的價格認購的風險,長期下來,就總體上降低了購買每個基金單位的平均成本。有經驗的投資者都能避免孤注一擲,不至于將全部資金買了最高價格的基金。

        2.定期贖回法

        投資基金時,買賣方法是因人而異的。有人看好行情就會把錢全部投進去;反之,就全盤撒出。有人則分期購進,定期贖回。實踐證明,后者比前者更勝一籌。因為是在不同的價位上贖回,既減少了時間性的風險,又避免了在低價位時無可奈何地斬倉,尤其適合一些退休老人,定期支付生活費之用。該辦法是一次性認購或分期投資某一基金,在一段時間后,開始每月撤出部分基金單位,投資者便可每月收到一筆現金。

        3.固定比例投資法

        該辦法是將一筆資金按固定的比例分散買進幾只不同種類的基金,當某只基金價格脫升后,就拋出該基金,把賺來的錢買入另幾只價格下跌的基金單位,從而使原定的投資金額比例保持不變。這樣不僅可以分散投資成本,抵御投資風險,還能見好就收,不至于因某只基金表現欠佳或過度奢望價格會進一步上升,使到手的收益成為泡影或使投資額大幅度上升。例如,您決定分別把50%、35%和15%的資金各自買進股票基金、債券基金和貨幣市場基金,當股市大漲時,設定股票增值后投資比例上升了20%,您便可以賣掉20%的股票基金,使股票基金的投資仍維持50%不變,或者追加投資買進債券基金和貨幣市場基金,使他們的投資比例也各自上升20%,從而保持您原有的投資比例。如果股票基金下跌,您就可以購進一定比例的股票基金或賣掉部分等比例的債券基金和貨幣市場基金,恢復原有的投資比例。當然,這種投資策略并不需要經常性地一有變化就做調整,有經驗的投資者大致遵循這樣一個準則:每隔三個月或半年才調整一次投資組合的比例,股票基金上漲20%就賣掉一部分,跌25%就增加投資。

      基金投資的九問編輯本段

        1、墓金的投資目標是什么?基金的目標應該和您自己的目標相一致。如果一段時間后,您的目標發生子變化,您就儒要重新評估您的投資。如果您偏重成長性,您的目標就是在一個長時段里基金價值的增值.如果您偏重收益,您的目標就是從您的投資中獲取可靠的收入.如果您偏重穩定性,您的目標就是保證投資的安全可靠。

        2、墓金的投資戰略是什么?招募說明書上會描述基金可能購買證券的范圍,基金如何選擇它們,基金側重購買的證券類型及實際中如何操作?;鸬耐顿Y戰略關系到基金和您個人的目標如何實現。

        3、墓金最明顯的風險是什么?理解風險對一個投資者是至關重要的。市場會起伏,任何投資都有可能賺錢或賠錢。這種普遍的投資風險是大眾在投資時應當考慮到的,但是投資者應當了解每只基金還會有其特定的風險。市場普遍風險主要有:通貨膨脹風險,指當通脹率上升時,投資的價值會減少.利率風險,指當利率提高時,投資價值會下降.信沓風險,指債務無法被支付;流動性風險,指投資者因為買賣機會太少而無法賣出自己的投資;匯率風險,指一項外匯交易的投資可能因為匯率的波動受損,主要發生在全球和海外基金中.政治風險,因為無法預料的政治或制度變化而價值縮水。

        盡管過去的表現不能預測未來,但看一下基金過去的表現至少會讓您知道它在不同的市場條件下表現如何和風險水平。美國投資公司協會研究表明,盡管各基金的業績水平沒有連續性,但各基金的風險程度還是具有一定的時間上的連續性。

        4、墓金的成本和費用是多少?所有基金必須在招募說明書的前面部分用一張表全面披露其費用。為了更方便地了解和比較不同的基金,所有基金的費用表格都是標準化的。您必須決定能否接受購買某只基金的費用。

        5、誰來管理基金組合?這個問題之所以重要,是因為管理公司決定了基金資產如何投資,投資方向是什么及何時投資。在招股說明書中這些信息會準確披露。

        6、如何偽買墓金?有些基金通過投資顧問來銷售股份,這些投資顧問提供投資建議,例如證券經紀商、銀行代表和財務顧問。

        其他基金直接銷售給投資者,通過信件、電話、互聯網或他們的零售點進行。

        7、如何出售掉自己晌買的羞金?封閉式基金可以像股票一樣直接進行交易,開放式基金贖回可以通過基金管理公司或代銷商進行。

        8、基金紅利的發放和納稅?基金紅利即您的收益,包括基金獲得的收益,及基金在出售任何其資產時所得的資本增值?;鹨话阒辽倜磕攴忠淮渭t。許多開放式基金持有者愿意將他們的分紅重新購買基金,而不是贖回以取得現金。何時分紅及如何納稅對您也十分重要。

        9、您可以得到什么樣的服務?您必須了解到基金公司向您提供的服務內容,并檢查他們是否會做到,這些也很重要。例如是否允許您支付一點費用或免費將一只基金換為同一基金家族里的另一只,以及自動信息的查閱、電子轉賬等。

      基金投資風險編輯本段

        (一)系統性風險

        盡管基金本身有一定的風險防御能力,但對證券市場的整體系統性風險也難以完全避免。這類風險主要包括:

        一是政策風險。主要是指因財政政策、貨幣政策、產業政策、地區發展政策等國家宏觀政策發生明顯變化,導致基金市場大幅波動,影響基金收益而產生的風險。

        二是經濟周期風險。指隨著經濟運行的周期性變化,證券市場的收益水平呈周期性變化,基金投資的收益水平也會隨之變化。

        三是利率風險。金融市場利率的波動會導致證券市場價格和收益率的變動?;鹜顿Y于債券和股票,其收益水平會受到利率變化的影響。

        四是通貨膨脹風險。如果發生通貨膨脹,基金投資于證券所獲得的收益可能會被通貨膨脹抵消,從而影響基金資產的保值增值。

        五是流動性風險?;鹜顿Y組合中的股票和債券會因各種原因面臨較高的流動性風險,使證券交易的執行難度提高,買入成本或變現成本增加。

        (二)非系統性風險

        非系統性風險主要包括:

        一是上市公司經營風險。如果基金公司所投資的上市公司經營不善,其股票價格可能下跌,或者能夠用于分配的利潤減少,使基金投資收益下降。

        二是操作風險和技術風險?;鸬南嚓P當事人在各業務環節的操作過程中,可能因內部控制不到位或者人為因素造成操作失誤或違反操作規程而引發風險。此外,在開放式基金的后臺運作中,可能因為系統的技術故障或者差錯而影響交易的正常進行甚至導致基金份額持有人利益受到影響。

        三是基金未知價的風險。投資者購買基金后,如果正值證券市場的階段性調整行情,由于投資者對價格變動的難以預測性,投資者將會面臨購買基金被套牢的風險。

        四是管理和運作風險?;鸸芾砣说膶I技能、研究能力及投資管理水平直接影響到其對信息的占有、分析和對經濟形勢、證券價格走勢的判斷,進而影響基金的投資收益水平。

        五是信用風險。即基金在交易過程中可能發生交收違約或者所投資債券的發行人違約、拒絕支付到期本息等情況,從而導致基金資產損失。

      基金投資風險防范編輯本段

        (一)入市須謹慎

        入市須謹慎即應事先進行宏、微觀相結合的理性分析與事前規劃,有效識別風險。在基金投資入市前,投資者應冷靜決策:一是需要客觀分析準備投資的基金公司所在年份的國家政策導向和行業發展形勢,這是基金投資理財風險戰略決策的基礎。應充分意識到未來年份可能存在的政策與環境風險,即往年收益率好的基金公司并不代表以后年份它的投資效益一直都會很好。同時要注意基金投資如同股票一樣也存在泡沫化問題,也存在收益不確定的風險。二是應注意了解基金公司管理層的專業結構和公司成長的背景,并從中觀察基金公司的管理素質和投資戰略是否值得期待。近年來,我國基金規模迅速擴大,使基金公司的理財投資能力面臨極大挑戰,其理財水平能否扛得起居民如此巨大的投資熱情,為投資者創造穩定且豐厚的回報還需要時間來證明。因此,千萬不可盲目購入自己并不了解的基金。三是應根據自身的理財需求,進行事先中長期規劃,合理預測風險承受能力。即在投資前應合理配置個人財務資源、理性選擇基金投資產品。如果投資者的財務狀況比較寬裕,能夠承擔較高的風險,宜采取比較激進的短期投資策略。反之,就應當采取比較穩健的長期投資方針。

        (二)涉市宜冷靜

        涉市宜冷靜即應進行化解風險的基金組合投資,理性規避風險。具體而言:

        一是要合理配置互補型的基金投資組合,有效化解投資風險。如今,基金投資按對象的不同主要有股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金等四種類型。其中股票基金風險最高,混合基金次之,債券基金風險較小,貨幣市場基金風險最低。投資者的基金投入應在風險不同的基金類型之間合理配置、構建自己的基金組合,這樣可以相互抵消一些難以避免的風險,切忌不要全倉投入某一類型基金,盡量避免選擇相同類型同類風格的基金和相同操作理念的基金。

        二是注意及時調整轉換基金投資對象,保持整體收益的穩定。因為不同基金公司的經營投資策略不同、資金規模各異,因而投資收益自然千差萬別。投資者基金組合不應該是一成不變的,應利用不同基金公司的收益率之差額,對基金組合及時調整來達到進一步分散風險提高收益的目的。即需要結合自己的財務狀況、風險承受能力,定期審視所投資基金的業績與表現,并在專業投資顧問的指導下,適當進行基金投資對象的轉換,包括及時賣出那些出現管理失誤或漏洞,或者違規炒作、已經出現疲態的基金公司發行的基金,擇機買入業績良好的、背景與實力雄厚的新成立的或者老牌基金公司發行的基金。

        三是持有基金應具有信心和耐心,堅持長期穩健的價值投資理念。國內外大量的統計研究表明,長期投資股市是資產保值增值的最優方式,由于市場短期波動較難把握,開放式基金的相關費用也相對較高,短期內頻繁的進出可能不一定能獲得較好的投資回報。

        因而,投資開放式基金應該以長期為主。當國民經濟處于過熱和通貨膨脹的高位運行,經濟結構需要控制和調整的時期,股市和基金市場可能不會一路高奏凱歌,甚至可能長期處于萎靡不振的狀態,投資者應該對基金投資的周期性調整有心理準備,此時最好的辦法還是長期持有所擁有的基金投資。此外,如果在持有基金期間所持基金收益率波動頻繁,時而高漲、時而低迷,平均基金投資收益不如預期,而同期市場的銀行存貸款利率的實際利率低于通貨膨脹率,此時又沒有其他更好投資機會時,依然可以繼續選擇資金規?;^大的基金公司進行投資。

        (三)退市應果斷

        退市應果斷即應進行整體形勢判斷與權宜向變,主動擺脫風險。雖然與投資股票相比,投資基金是“懶人”的理財方式,但投資基金后并不是就可以放任不管了,投資者購買了基金產品,仍然應當采取積極主動的跟蹤和管理措施,并時刻關注基金的基本面、基金信息、基金凈值的變動等,決定退市的時機。比如一旦基金凈值下跌了,投資者就應該根據具體情況選擇贖回的時機?;饍糁迪碌卸喾N情況,可能是暫時的,也可能是長期的。因此,當基金凈值下跌時,投資者需要做出謹慎判斷,看基金凈值下降是因為市場形勢發生了長期變化,還是基金管理公司出現了重大異動。如果是后者,在短期內又沒有改善的跡象,投資者就應該考慮賣出該基金。如果是市場形勢發生了變化,就不適宜貿然做出投資決定。

        因為市場變化是無法預期的,下降可能是長期的,也可能是短期的。假如因某只基金價格下跌,就匆匆把它賣出,而不理會該基金以后的上漲機會,這種做法就會讓短暫的市況變成永遠的虧損。再者,如果在持有基金期間所持基金收益已經明顯超過投資預期,如果有跡象表明基金增長的拐點會出現時,即便此時基金市場依然紅火,也應見好就收,千萬不可戀戰,因為此時風險可能已經不遠或者已經來臨。

      基金投資策略編輯本段

        基金的投資策略雖然千變萬化,但總體而言可以分為兩類:一類是積極的投資策略(activeinvestmentstrategy);一類是消極或被動的投資策略(passiveinvestmentstrate—gy)。采用積極投資策略的基金是想通過積極的組合管理和市場時機的把握來獲取高于市場平均收益(即市場指數)的回報;而消極的投資策略是基于這樣一種理念,即長期而言,持續戰勝市場指數是十分困難的,因此最好的策略就是復制市場組合,爭取獲得同市場指數相同的回報。

        這兩種迥異基于投資者對市場效率(marketefficiency)的不同認識,由此也產生了著名的有效市場假說(marketefficiencyhypothesis)。認為市場定價有效率的投資者傾向于支持被動的投資策略,而認為市場定價失效的投資者堅持采用積極的投資策略。

        積極和消極的投資策略有很多不同之處。主要表現在:①投資組合的構造上;②證券的交易;③投資組合的監測。在投資組合的構建上,積極投資一般采取主觀判斷作為決策的依據,而消極投資往往根據一些客觀與簡單的規則。積極投資的證券交易一般較為頻繁,而消極投資一般采用程序化的交易,交易次數較少。由于消極投資需要復制指數,兇此必須不斷監測組合的表現,以確定組合的跟蹤誤差在允許的范圍內。

        一.積極投資策略

        采用積極投資策略的投資者一般會用兩種方式構筑投資組合。一種是自下而上(hot—tomup),另一種是自上而下(top—down)。白下而上的組合構筑方法,主要關注對個別股票的分析,而對宏觀經濟和資本市場的周期波動不很重視。管理人主要通過基本分析的方法,來預測股票的未來收益,然后根據股票所處的行業及其他一些參數確定股票的內在價值,通過比較股票的內在價值和現行市價決定是否要將股票加入組合。最后的組合是滿足這些選股條件的個別股票的集合。大名鼎鼎的美國投資家沃倫·巴菲特(WarrenBuffet)和基金經理彼得·林奇(PeterLynch)等采用的就是典型的自下而上的投資策略。自下而上投資策略的特點是股票個數較少,而行業分布較不均勻。

        同樣地,積極投資的投資經理還可以采取自上而下的投資策略來構筑投資組合。采取這種投資策略的流程是:首先,基金管理人將對宏觀經濟的環境進行評估,并預測經濟前景,在此基礎上決定資金在資本市場不同部分之間的分配,特別是有多少以現金等價物的形式持有。對于被允許投資債券的基金經理來說,首先必須決定資金在股票、債券和現金等價物之間的分配,這一過程就是資產配置階段(assetallocation);第二步,管理人必須決定如何在股票市場的不同板塊和行業之間分配資金,根據預期的經濟前景,基金管理人對股票市場各個板塊和行業進行分析,從而選出那些可以獲取最高收益的市場板塊和行業進行重點配置(overweight);最后,在決定了板塊和行業的資金分布之后,再決定在每個板塊和行業中個別股票的分布。采用自上而下的投資策略,相對而言,行業分布較為均勻,而股票的個數也較多。

        二.消極投資策略

        根據現代投資組合理論,“市場組合”在定價有效率的市場中,給單位風險提供了最高的收益率水平。市場組合在理論上包含了整個市場的股票。構造市場組合時,每個股票在組合中的權重中應該是該股票的總市值/資本總額(marketcapitalization),即在整個資本市場的資本總額中的比例。這種以市場組合作為投資組合的消極投資策略就是指數化投資策略(indexing)。

        所謂指數化投資策略就是構筑這樣的投資組合,該組合中的股票權重比例完全復制了某一基準市場指數(benchmark),從而能夠獲得與市場基準指數相同或十分接近的收益。在美國,市場基準指數通常是標準普爾500指數(Standard&Poor500StockIndex,S&P500)或威爾舍5000指數(Wilshire5000),前者是標準普爾公司根據選取的美國500家大型公司的股票價格編制的指數,后者是美國威爾舍公司選取的美國5000家大公司的股票價格編制的指數。在中國市場上,基準指數可以選擇上證綜合指數、深證成分指數、滬深300指數、中證100指數、上證180指數、上證50指數等。

        復制指數可以選擇購買市場上所有的股票,但實際操作中構造指數化組合主要有以下三種方法:

        (1)資本化方法(capitalizationmethod)。管理者購買指數中市值最高的股票,并且平均分配指數中的其余股票。例如,如果復制組合選定了200個市值最高的股票,這些股票占指數總資本的85%,其余的15%平均分配給其他股票。

        (2)層化方法(stratifiedmethod)。應用這種方法的第一步是對組成指數的股票分類的因素進行分析。最典型的因素是行業因素,其他因素包括風險特征,例如貝塔或資本化水平。這樣可以為層化方法提供第二個層次。利用行業因素對指數中的每一個公司進行分類。這表明指數中的公司按行業進行了分層。這樣做的目的是,通過應用與基準指數相同的比例使行業分類多樣化來降低殘余風險。在這種情況下,屬于每一層或行業的股票都可以隨機選擇,或通過資本化排列或最優化等其他方法進行選擇。

        (3)二次最優法(quadraticoptimizationmethod)。就是使用二次最優化程序產生一套有效的投資組合。有效模型包括不同預期收益率水平下的最小風險變量組合。投資者可以在模型中選擇能滿足投資者風險偏好的投資組合。

        指數化概念起源于20世紀70年代中期,據說是諾貝爾經濟學獎獲得者薩繆爾森提出的。薩繆爾森注意到,盡管當時很多股票交易者試圖戰勝市場,但其中只有很少一部分人成功做到了這一點?,F實中結果是2/3到3/4的共同基金的業績要低于標準普爾500指數。其中關鍵的原因在于交易費用——交易成本、管理費和其他費用。這些費用意味著一個基金經理必須達到超出市場指數2個百分點以上的收益水平,才能在扣除開支后與市場持平。指數化策略的優勢正在于它可以最大限度地減少交易,因此幾乎完全可以消除管理費用并降低基金管理成本。指數基金還可以用最小成本買入各種股票,并且大量減少稅收。

        指數基金的創始人、美國先鋒(Vanguard)基金管理公司前董事長鮑格爾指出,指數基金最吸引人的地方就是其先天的成本優勢,平均起來,指數基金比積極管理基金的費用每年要低2.1個百分點。西方國家基金市場長期的實證數據也證實了指數化策略的優勢。另據美國先鋒基金公司的數據顯示,從1983年到1997年的15年中,美國的先鋒500指數基金(VanguardS&P500indexfund)的表現超過了85%的積極管理基金,在經過15年存續下來的268個基金中,只有28個基金(11%)超過了先鋒500指數基金的表現。

        人們自然要問一個問題:既然積極管理不能產生超額收益,為什么還會有那么多的積極管理基金的存在,而且在數量上占絕對優勢?一個可能的原因或許是那些表現突出的積極管理基金的示范效應。20世紀10大頂尖基金經理之一的彼得·林奇在其管理富達公司的麥哲倫基金期間,曾長時間戰勝了標準普爾500指數②,其他一些基金經理人也有長期戰勝市場指數的歷史。這些人盡管是極少數,但造成的影響卻可能是很強的。另外,積極管理的基金作為一個整體在某些時候也取得了較好的成績。

        從總的情況來看,指數化策略正得到越來越多的人們的支持。自指數化基金于1971年首次出現以來,已經經歷了迅速的增長,增長速度超過美國投資基金行業整體增長速度的一倍以上。

      基金投資策略的形成編輯本段

        基金投資策略的形成通常包括兩個方面。一是選擇價值被低估的證券品種,一旦其價值被市場發現,價格向價值回歸,基金資產市值就會增加,形成選擇效應,這需要基金經理對股票的基本面和技術面都要有很好的把握,選擇又可以從總體上分為“自上而下”與“自下而上”兩種投資方法?!白陨隙隆笔侵甘紫瓤紤]影響整個資本市場的各種宏觀因素,再到中觀的層面上,分析各細分市場和行業的收益風險情況,最后到對具體證券選擇的投資過程;“自下而上”的投資則以直接選擇有吸引力的證券品種為重點,而不過分關心市場情況、行業特征及細分市場情況等中觀和宏觀方面的因素。

        二是在對市場的準確判斷的基礎上,進行適當的資產配置,從市場變換的時機中獲利,稱之為資產配置效應。當基金經理判斷市場將上漲時,就會通過加大投資組合的貝塔系數以充分享受市場上漲的好處;若判斷市場將下跌,則降低資產組合的貝塔系數以盡量減少下跌損失。調整投資組合的貝塔值,一般有兩種方法:一是調整組合中的股票、債券和現金的投資比例,如通過增加股票投資比例,降低債券和現金的比例即可達到增加組合貝塔系數的目的;二是調整股票組合中個行業的投資比例,如通過加大貝塔系數較高的行業的投資比例,減少對貝塔系數比較低的行業的投資以增加整個組合的貝塔系數。

        品種選擇效應體現的是基金經理選擇具體證券品種的能力,它是基金經理的關鍵能力之一,因為股票在組合中占絕對主要的位置;資產配置效應則反映的是基金經理把握市場時機的能力。雖然所有的基金經理都試圖利用這兩種策略以實現資產增值,但在實際應用中有時也存在相互抵觸的地方。

        從長期來看,這兩種效應確實存在且相互影響?;鸾浝碇挥性趯κ袌鰷蚀_把握的基礎上才能選擇到優秀的投資品種,而對潛力品種的投資也需要及時準確的資產調配。在每季度所公布的基金投資組合中,我們都會發現基金組合中股票和債券的投資比例、不同行業的投資比例以及重倉品種和投資比例的變動,在這些數值的變動中反映了基金經理在兩方面的應用。

        在基金的中報和年報中,基金經理對過去的經營情況進行總結時,也總是提到是否踏準了基本的市場節拍以及是否挖掘到了有投資潛力的品種。

      影響基金投資策略的因素編輯本段

        1、單位資產凈值、上一年超額收益和折價率與投資策略的關系

        單位資產凈值、上一年超額收益和折價率越高的基金經理會采取更加積極的投資策略?;鹜稚⑼顿Y于各種投資工具,如股票、債券等。由于這些資產的市場價格不斷變動,只有每日對單位資產凈值重新計算,才能及時反映基金投資價值。一般認為,從前一年市場運行形勢以及市場運行規則來看,強者越強的趨勢在短期內應該不會有大的變化。因此,同樣情況下,那些自年初以來單位凈值增長良好的基金今后的績效表現會更加出色。

        由于封閉式基金折價長期存在,以價值為評估標準,封閉式基金價格被嚴重低估,因此,基金折價率也就成為衡量基金投資價值的重要指標。投資于折價率較高的封閉式基金將獲得雙重收益:基金凈資產提高帶來的交易價格提高和分紅的增加,以及封閉式基金可能面臨的轉為開放式基金后所帶來的按凈資產交易的折價率消失的收益(包括存續期將滿面臨清算的基金)。

        2、基金年齡、周轉率、基金經理從業經歷與投資策略的關系

        理論上基金操作時間越長,不但在管理上有延續功用,而且由于所經理的市場環境廣,從經驗學習角度來看,也有利于其對市場情勢的判斷和個別股票的篩選,使得基金整體績效表現更加。但是由于國內基金經理頻繁更換,基金無法從經理積累經營經驗中獲益。而且,老基金投資風格和理念一旦形成和固化,即使新調整的基金經理水平再高,也無法在短期內完全徹底扭轉。據統計,老基金普遍以鋼鐵、石化、港口、汽車、航空的大盤股作為投資重點,而近年來國內資金一直在追捧易于操縱的小盤股,由此造成老基金績效表現不如新基金。

        證券交易中投資基金買賣證券獲得的收益遠遠大于其付出的成本,那么,基金周轉率高并沒有什么不好,但考慮到基金大資金運作,其進出數量比較大,如果周轉率過高,也即基金經理短線操作過于頻繁,則會使交易成本過于大而降低長期投資收益。因此,如果一只投資基金周轉率高于同類基金平均周轉率水平,則投資這一基金不一定好。

        從業時間越長的基金由于“規避風險”和追求聲譽心理的作用,傾向以選擇表現穩定、有良好口碑的證券進行投資,采取保守的投資策略,導致了基金市場表現差強人意。

        3、基金規模、持股集中度、基金家族持有基金數目與投資策略的關系

        規模較大的基金容易達到規模經濟。當基金規模大時,可能因交易量大而取得較高經紀費用折扣,而且充裕的資金使得資產配置空間較大。同時,對于資料取得、研究團隊等固定費用,也會因規模大而使得平均成本變低。然而在基金公司尚未有充足人力資源前,基金規模若過度增加,就可能給基金經理造成管理上的困擾。而且為了順應基金規模的成長,基金經理的擇時和選股策略可能需要進行部分調整與修正。這時候,規模對績效就不一定具有正面影響?;鹜顿Y集中度越高,它就越依賴于某幾只股票,那么他買賣這幾只股票的行為就越影響這幾只股票的價格,執行成本就越高,從而績效也應越差。但是,如果基金規模足夠大,基金經理就有可能傾向于以“坐莊”等不規范的操作手法以賺取投機收益(因為資金量大更便于控制某只股票的價格),在一定程度上補償了較高的執行成本?;鸺易逯谢鹪蕉?,一方面,其投資風險就越分散,贏得超額投資收益的可能性越大;另一方面,龐大基金運營費用會讓基金公司不堪重負,迫使旗下基金經理采取短線操作的投資手段,贏取短期高額收益。

      公募基金?私募基金?編輯本段

      根據募集方式不同,證券投資基金可分為公募基金和私募基金。公募基金,是指以公開發行方式向社會公眾投資者募集基金資金并以證券為投資對象的證券投資基金。它具有公開性、可變現性、高規范性等特點。私募基金,指以非公開方式向特定投資者募集基金資金并以證券為投資對象的證券投資基金。它具有非公開性、募集性、大額投資性、封閉性和非上市性等特點。

      上市基金編輯本段

      根據能不能在證券交易所掛牌交易,證券投資基金可分為上市基金和非上市基金。上市基金,是指基金單位在證券交易所掛牌交易的證券投資基金。比如交易型開放式指數基金(ETF)、上市開放式基金(LOF)、封閉式基金。非上市基金,是指基金單位不能在證券交易所掛牌交易的證券投資基金。包括可變現基金和不可流通基金兩種??勺儸F基金是指基金雖不在證券交易所掛牌交易,但可通過“贖回”來收回投資的證券投資金,如開放式基金。不可流通基金,是指基金既不能在證券交易所公開交易又不能通過“贖回”來收回投資的證券投資基金,如某些私募基金。

      封閉式基金編輯本段

      根據運作方式的不同,證券投資基金可分為封閉式基金和開放式基金。封閉式證券投資基金,又稱為固定式證券投資基金,是指基金的預定數量發行完畢,在規定的時間(也稱“封閉期”)內基金資本規模不再增大或縮減的證券投資基金。從組合特點來說,它具有股權性、債權性和監督性等重要特點。開放式證券投資基金,又稱為變動式證券投資基金,是指基金證券數量從而基金資本可因發行新的基金證券或投資者贖回本金而變動的證券投資基金。從組合特點來說,它具有股權性、存款性和靈活性等重要特點。

      公司型證券投資基金編輯本段

      根據組織形式的不同,證券投資基金可分為公司型證券投資基金和契約型證券投資基金。公司型證券投資基金,簡稱公司型基金,在組織上是指按照公司法(或商法)規定所設立的、具有法人資格并以營利為目的的證券投資基金公司(或類似法人機構);在證券上是指由證券投資基金公司發行的證券投資基金證券。契約型證券投資基金,簡稱契約型基金。在組織上是指按照信托契約原則,通過發行帶有受益憑證性質的基金證券而形成的證券投資基金組織;在證券是指由證券投資基金管理公司作為基金發起人所發行的證券投資基金證券。
      問:什么是股票基金?什么是債券基金?什么是混合基金?什么是貨幣市場基金?什么是期貨基金?什么是期權基金?什么是認股權證基金?
      答:根據投資對象的不同,投資基金可分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權基金,認股權證基金等。股票基金是指以股票為投資對象的投資基金(股票投資比重占60%以上);債券基金是指以債券為投資對象的投資基金(債券投資比重占80%以上);混合基金是指股票和債券投資比率介于以上兩類基金之間可以靈活調控的;貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉讓存單、商業票據、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金:期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金;期權基金是指以能分配股利的股票期權為投資對象的投資基金;認股權證基金是指以認股權證為投資對象的投資基金。
      問:什么是成長型基金?什么是價值型基金?什么是混合型基金?
      答:根據不同的投資風格,我們專門把股票基金分為成長型、價值型和混合型基金。成長型股票基金是指主要投資于收益增長速度快,未來發展潛力大的成長型股票的基金;價值型股票基金是指主要投資于價值被低估、安全性較高的股票的基金。價值型股票基金風險要低于成長型股票基金,混合型股票基金則是介于兩者之間。
      問:什么是成長型基金?什么是收入型基金?什么是平衡型基金?
      答:根據投資目標的不同,證券投資基金可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。成長型基金,是指以追求資產的長期增值和盈利為基本目標從而投資于具有良好增長潛力的上市股票或其他證券的證券投資基金。收入型基金,是指以追求當期高收入為基本目標從而以能帶來穩定收入的證券為主要投資對象的證券投資基金。平衡型基金,是指以保障資本安全、當期收益分配、資本和收益的長期成長等為基本目標從而在投資組合中比較注重長短期收益-風險搭配的證券投資基金。
      問:什么是主動型基金?什么是被動型基金?什么是指數型基金?
      答:根據投資理念的不同,證券投資基金可分為主動型基金與被動(指數型)基金。主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現的基金。與主動型不同,被動性基金并不主動尋求取得超越市場的表現,而是試圖復制指數的表現。被動型基金一般選取特定的指數作為跟蹤對象,因此通常又被稱為指數基金。
      問:什么是指數基金?
      答:指數基金是一種以擬合目標指數、跟蹤目標指數變化為原則,實現與市場同步成長的基金品種。指數基金的投資采取擬合目標指數收益率的投資策略,分散投資于目標指數的成份股,力求股票組合的收益率擬合該目標指數所代表的資本市場的平均收益率。
      問:什么是指數增強型基金?
      答:指數增強型基金并非純指數基金,是指基金在進行指數化投資的過程中,為試圖獲得超越指數的投資回報,在被動跟蹤指數的基礎上,加入增強型的積極投資手段,對投資組合進行適當調整,力求在控制風險的同時獲取積極的市場收益。
      問:什么是美元基金?什么是日元基金?什么是歐元基金?
      答:根據投資貨幣種類,投資基金可分為美元基金、日元基金和歐元基金等。美元基金是指投資于美元市場的投資基金;日元基金是指投資于日元市場的投資基金;歐元基金是指投資于歐元市場的投資基金。
      問:什么是在岸基金?什么是離岸基金?什么是國際基金?什么是區域基金?
      答:根據資本來源和用途的不同,證券投資基金可分為在岸基金、離岸基金、國際基金和區域基金。在岸基金是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發售證券投資基金份額,并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金,比如QFII。國際基金是指資本來源于國內,并投資于國外市場的投資基金,比如QDII。區域基金是指投資于某個特定地區的投資基金。
      問:什么是對沖基金?什么是套利基金?什么是基金中的基金?什么是FOF?什么是傘型基金?什么是保本基金?
      答:這是一些特殊類型的基金。對沖基金,是指以私募方式募集資金并利用杠桿融資通過投資于公開交易的證券和金融衍生產品來獲取收益的證券投資基金。套利基金,又稱套匯基金,是指將募集的資金主要投資于國際金融市場利用套匯技巧低買高賣進行套利以獲取收益的證券投資基金?;鹬械幕穑‵OF)。顧名思義,這類基金的投資標的就是基金,因此又被稱為組合基金?;鸸炯峡蛻糍Y金后,再投資自己旗下或別家基金公司目前最有增值潛力的基金,搭配成一個投資組合。傘型基金。傘型基金又被稱為系列基金。傘型基金的組成,是基金下有一群投資于不同標的的子基金,且各子基金的管理工作均進行。只要投資在任何一家子基金,即可任意轉換到另一個子基金,不須額外負擔費用。保本基金。保本基金是指通過采用投資組合保險技術,保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。
      問:什么是上市交易型開放式基金?什么是契約型開放式基金?
      答:根據能不能在證券交易所掛牌交易,開放式基金可分為上市交易型開放式基金和契約型開放式基金。上市交易型開放式基金,是指基金單位在證券交易所掛牌交易的證券投資基金,這類基金的交易雙方是各個投資者。比如交易型開放式指數基金(ETF)、上市開放式基金(LOF)。契約型開放式基金,是指基金單位不能在證券交易所掛牌交易的證券投資基金。這類基金雖然不能在證券交易所掛牌交易,但可以通過“申購”、“贖回”來進行交易,這類基金的交易雙方是投資者和基金公司。
      問:什么是復制基金?
      答:復制基金是英文Clone Fund的意譯,又可直譯為克隆基金。復制基金在國外非常普遍,主要可分為兩種形式:一種是通過衍生產品來復制目標基金 的市場表現,另一種是投資策略復制。前者主要使用在由于監管等種種原因不能直接投資目標基金的情況下,如加拿大投資者的退休金有不能投資海外基金的限制,加拿大的投資者如想更多地擁有標普500指數基金,那么,他可以通過投資標普500指數的復制基金而繞開限制。后者主要使用在對本公司成功基金產品的復制上,當一只基金相當成功———規模大、凈值高時,為了更好地保護投資者的利益,便于基金管理人管理和運作,國外基金管理公司往往對該基金進行復制。這一類復制基金一般是由同一基金管理人管理,具有相同的投資方向、投資目標、投資政策、投資策略、風險偏好、運作方式等,具有相似的業績表現。
      問:什么是封閉期?封閉期有多長?
      答:封閉期指在開放式基金成立初期,基金管理人可以在基金契約和招募說明書規定的期限內不接受申購、贖回等業務的時間。根據法規的規定,封閉期最長不得超過3個月。
      問:什么是開放日?(什么是基金開放日?)
      答:開放日是指為投資者辦理基金申購、贖回等業務的工作日。在我國,一般來講,證券交易所的交易日即為開放式基金的開放日。
      問:基金成立的條件是什么?(什么是基金成立的條件?)
      答:按照《開放式基金管理暫行辦法》的規定,開放式基金成立的條件是:①設立募集期限內,凈銷售額超過2億元;②在設立募集期限內,最低認購戶數達到100人。當基金達到基金成立的條件時,由基金管理人可公告基金成立,并自成立之日起將客戶認購的基金份額正式轉入其開設的基金帳戶。
      問:什么是基金建倉?什么是倉位?空倉?半倉?滿倉?
      答:建倉就是指基金經理買股票。倉位是一個資本術語,就是手中虛擬資產所代表的價值與虛擬資產和現金資產多代表總價值的大概比重。這是一個大概數字,沒必要算得很清楚。所謂倉位高低,就是指投資者手中虛擬資產所代表的價值占虛擬資產和現金資產所代表總價值百分比的高低,滿倉就是100%,半倉就是50%,空倉就是0%。所謂的虛擬資產,就是指股票、基金、期貨這些并不代表實際意義的有價證券。
      問:什么是場內交易?什么是場外交易?
      答:所謂場就是指股票市場,場內交易是指用股票賬戶在證券市場買賣封閉式基金、ETF或者LOF這類的基金;場外買賣就是我們平時在分銷渠道做的買賣開放式基金,比如在銀基通里買賣基金。換言之:場內是指通過證交所系統作的申購,而場外是指通過銀行系統作的。
      問:什么是基金復制?
      答:基金復制是以一只老基金的運作方式新成立一只基金。老基金運作得到投資者認可,但其單位凈值已很高,基金規模也不小,持續申購可能攤薄老投資者收益,新投資者又因高凈值而卻步?;饛椭苿t解決了這個問題。但是,由于新老基金所處的時機是不同的,所以,能否取得老基金的優良業績也需要時機的配合。
      問:什么是基金拆分?
      答:基金拆分是將凈值較高的基金拆分為若干份凈值較低的基金?;鸩鸱趾?,原來的投資組合不變,基金經理不變,基金份額增加,而單位份額的凈值減少。金份額拆分通過直接調整基金份額數量達到降低基金份額凈值的目的,不影響基金的已實現收益、未實現利得、實收基金等。
      什么是基金指數?什么是上證基金指數?什么是深市基金指數?
      為反映基金市場的綜合變動情況,深圳證券交易所和上海證券交易所均以現行的證券投資基金編制基金指數。(一)深市基金指數:深圳證券交易所自 2000 年 7 月3 日起終止以老基金為樣本的原“深證基金指數”(代碼:399304)的編制與發布,同時推出以證券投資基金為樣本的新基金指數,名稱為“深市基金指數”(代碼:399305)。深市基金指數的編制采用派氏加權綜合指數法計算,權數為各證券投資基金的總發行規模?;鹬笖档幕眨簽?2000年 6月 30 日,基日指數為 1000 點。(二)上證基金指數:上證基金指數選樣范圍為在上交所上市的證券投資基金,上證基金指數將同現有各指數一樣通過行情庫實時發布,上證基金指數在行情庫中的代碼為 000011,簡稱為“基金指數”。
      問:什么是外扣法?什么是“內扣法”?“外扣法”和“內扣法”有何不同?
      答:“外扣法”和“內扣法”都是計算基金申購費用和申購份額的計算方法,兩者的計算公式不同?!巴饪鄯ā钡木唧w計算公式如下:凈申購金額=申購金額/(1+申購費率);申購費用=申購金額-凈申購金額;申購份額=凈申購金額/申購當日基金份額凈值。而之前一直使用的是“內扣法”,其計算公式為:申購費用=申購金額×申購費率;凈申購金額=申購金額—申購費用;申購份額=凈申購金額/ T日基金份額凈值”。
      問:什么是老鼠倉?
      答:老鼠倉是指莊家在用公有資金在拉升股價之前,先用自己個人(機構負責人,操盤手及其親屬,關系戶)的資金在低位建倉,待用公有資金拉升到高位后個人倉位率先賣出獲利,當然,最后虧損的是公家資金。
      問:什么是夏普比率?
      答:基金較高的凈值增長率可能是在承受較高風險的情況下取得的,因此僅僅根據凈值增長率來評價基金的業績表現并不全面,衡量基金表現必須兼顧收益和風險兩個方面,夏普比率就是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的指標。夏普比率又被稱為夏普指數,由諾貝爾獎獲得者威廉·夏普于1966年最早提出,目前已成為國際上用以衡量基金績效表現的最為常用的一個標準化指標。夏普比率越大越好。
      問:夏普比率如何計算?
      答:夏普比率的計算非常簡單,用基金凈值增長率的平均值減無風險利率再除以基金凈值增長率的標準差就可以得到基金的夏普比率。它反映了單位風險基金凈值增長率超過無風險收益率的程度。如果夏普比率為正值,說明在衡量期內基金的平均凈值增長率超過了無風險利率,在以同期銀行存款利率作為無風險利率的情況下,說明投資基金比銀行存款要好。夏普比率越大,說明基金單位風險所獲得的風險回報越高。
      問:夏普比率的理論基礎是什么?
      答:以夏普比率的大小對基金表現加以排序的理論基礎在于,假設投資者可以以無風險利率進行借貸,這樣,通過確定適當的融資比例,高夏普比率的基金總是能夠在同等風險的情況下獲得比低夏普比率的基金高的投資收益。例如,假設有兩個基金A和B,A基金的年平均凈值增長率為20%,標準差為10%,B基金的年平均凈值增長率為15%,標準差為5%,年平均無風險利率為5%,那么,基金A和基金B的夏普比率分別為1.5和2,依據夏普比率基金B的風險調整收益要好于基金A。為了更清楚地對此加以解釋,可以以無風險利率的水平,融入等量的資金(融資比例為1:1),投資于B,那么,B的標準差將會擴大1倍,達到與A相同的水平,但這時B的凈值增長率則等于25%(即2*15%-5%)則要大于A基金。使用月夏普比率及年夏普比率的情況較為常見。

      關于基金賬戶的開設及交易編輯本段

      問:什么是基金賬戶?
      答:基金賬戶分為基金交易賬戶和基金TA賬戶。一般我們所說的基金賬戶(基金賬號)是指基金TA賬戶。
      問:什么是基金交易賬戶?
      答:基金交易帳戶是銀行為投資者設立的用于在本行進行基金交易的帳戶。投資者通過銀行代銷網點辦理基金業務時,必須先開立基金交易帳戶。該帳戶用于記載投資者進行基金交易活動的情況和所持有的基金份額。每個投資者只能申請開立一個基金交易帳戶。
      問:什么是基金TA賬戶?
      答:基金TA帳戶是投資者持有某基金管理公司基金的基金帳號,是TRANSFER AGENT的簡稱,主要用來記錄投資者基金帳戶的情況。
      問:基金交易賬戶和基金TA賬戶的區別?
      答:基金交易帳戶和基金TA帳戶是不一樣的,投資者在另一家銀行購買需要告訴柜員其原來的基金TA賬號(也就是登記基金賬號),否則開戶會不成功。因為一個身份證號只能對應一個基金TA賬號,但可以對應多個交易帳號。TA帳號是基金公司相關的,而不是與銀行相關的。雖然投資者是在銀行開通的,但其實在銀行幫你在基金公司開通的。TA帳號是基金帳號,是與投資者的身份證件相關的,它是幫助基金公司識別客戶的。它包括戶名,證件號碼等。 一個身份證號碼在一家基金公司最多只能有兩個基金帳號,一個是在基金公司自己的TA系統注冊的,另一個是可以用中登公司的TA帳號注冊,也就是你的股東代碼卡號。但是有一些基金公司沒有自己的TA系統,那你就只能使用中登公司的TA帳號。而在一個基金帳號下可以開多個交易帳號,可是直銷交易帳號,也可以是代銷交易帳號。交易帳號包括的是代銷機構,資金卡等信息.它可以幫助基金公司區分資金的來源。
      問:什么是登記基金賬號?
      答:投資者在開立基金TA賬戶后,如需要在開立基金TA賬戶的銷售機構以外的其他銷售機構辦理基金業務,需首先登記其基金TA帳號。換句話說,登記基金帳號是投資者已在一家銷售機構開立了基金TA帳戶,而又想要在另一家銷售機構辦理基金業務時所必須經過的手續。
      問:未開立基金賬戶的客戶可以辦理登記基金帳號的業務嗎?
      答:未開立基金帳戶的客戶不可以辦理登記基金帳號業務,但他可以直接辦理開立基金帳戶的業務。
      問:什么是重要賬戶信息?
      答:重要帳戶信息是指:個人投資者的姓名、證件類型、證件號碼;機構投資者的機構名稱、證件類型和證件號碼。
      問:如何修改重要賬戶信息?
      答:投資者要修改重要帳戶信息,必須到原開戶的網點辦理。
      問:什么是其它賬戶信息?
      答:除了重要帳戶信息以外的其它帳戶信息,如地址、郵編等稱為其它帳戶信息。
      問:個人投資者可以委托他人辦理修改重要賬戶信息嗎?
      答:不行,個人投資者不得委托他人代辦基金賬戶資料變更。
      問:什么情況下能注銷基金賬戶?
      答:被注銷的賬戶必須沒有基金單位余額,同時,帳戶必須處于正常狀態且無未達權益。
      問:個人可以委托他人代辦注銷基金賬戶嗎?
      答:不行,個人投資者不得委托他人代辦注銷基金賬戶。
      問:投資者可以在開立基金交易賬戶的同時辦理購買基金嗎?
      答:可以。
      問:一個投資者可以開立多個基金賬戶嗎?
      答:不行,這里我們所說的基金賬戶(基金賬號)一般是指基金TA賬戶,根據業務規則的規定,一個投資者只能開立一個基金帳戶。
      問:可以委托他人辦理開戶嗎?
      答:不行,開戶必須由投資者本人親自辦理。
      關于認購基金(關于基金認購)(關于申購基金)(關于基金申購)(關于購買基金)(關于基金購買)(關于買進基金)(關于基金買進)(關于賣出基金)(關于基金賣出)(關于贖回基金)(關于基金贖回)
      問:什么是認購?什么是申購?什么是贖回?
      答:認購是指投資者在設立募集期內購買基金單位的行為。申購是指基金成立后,向基金管理人購買基金單位的行為。贖回是指基金投資者向基金管理人賣出基金單位的行為。
      問:投資者可以在開立基金交易賬戶的同時辦理購買基金嗎?
      答:可以。
      問:在基金認購期內可以多次認購基金嗎?
      答:可以。
      問:投資者拿到代銷機構的業務受理憑證就表示業務辦理成功了嗎?
      答:不,拿到代銷機構的業務受理憑證僅僅表示業務被受理了,但業務是否辦理成功必須以基金管理公司的注冊登記機構確認的為準,投資者一般在T 2個工作日才能查詢到自己在T日辦理的業務是否成功。
      問:申購申請何時可以確認?
      答:投資者在T日提出的申購申請一般在T 1個工作日得到注冊登記機構的處理和確認,投資者自T 2個工作日起可以查詢到申購是否成功。
      問:申購可以撤消嗎?
      答:當日的申購申請可以在當日交易停止前(即15:00前)撤消。
      問:請問開放式基金的申購時間?
      答:理論上,網上交易可以24小時下單,直接到柜臺交易的話只要在正常工作時間都可以下單。但下單不代表能買,因為開放式基金的申購價格是按照當日股市收盤后基金公布的凈值來確定的。也就是說,如果是在正常工作日當日的下午3點前申購的基金,那么按照當日收盤后基金公司公布的基金凈值來確定申購價格。如果是在工作日當日下午3點后申購的基金,那么按照下一個正常工作日收盤后基金公司公布的基金凈值來確定申購價格
      問:投資者的申購申請有可能被拒絕嗎?
      答:您在辦理開放式基金業務時,需準確提供相關資料,并認真填寫相關的表格,如您填寫有誤,您的申購申請有可能會被拒絕。此外,開放式基金在基金契約、招募說明書規定的情形出現時,會暫?;蚓芙^投資者的申購。一般包括如下情形:1)不可抗力;2)證券交易場所在交易時間非正常停市;3)基金管理公司認為市場缺乏合適的投資機會,繼續接受申購可能對已有的基金持有人利益產生損害;4)基金管理公司認為會有損于已有基金持有人利益的申購;5)基金管理公司、基金托管銀行、基金銷售機構或注冊登記機構的技術保障或人員支持等不充分;6)法律法規規定或經中國證監會認定的其他情形。暫停申購及重新開放申購時,基金管理公司都會在中國證監會指定信息披露媒體公告。
      問:什么是金額申購?
      答:金額申購是指投資者在買基金時是按購買的金額提出申請,而不是按購買的份額提出申請,例如一個投資者提出買10,000元的基金,而不是買10,000份的基金。因為開放式基金的買賣采用“未知價法”,所以用金額申購是比較方便的操作方法。
      問:什么是申購費?
      答:申購費是在投資者申購時收取的費用。
      問:申購費是多少?
      答:我國法律規定,申購費率不得超過申購金額的5%。目前國內的開放式基金的申購費率一般為申購金額的1%~2%,并且設多檔費率,申購金額大的適用的費率也較低。
      問:如何計算申購費用?如何計算買到的基金份數?
      答:目前開放式基金申購采用外扣法,具體公式如下:申購費用=成交份額*申(認)購費率(%)*成交日單位基金凈值;成交份額=申(認)購金額/成交日單位基金凈值/(1 申(認)購費率(%))。另外天天基金網提供實用計算器功能,為大家減輕計算負擔。
      問:購買開放式基金后如何查詢份額?購買開放式基金后多久能確認?
      答:在基金認購期,基金份額需在基金合同生效后才能確認;在正常工作日,投資者提出申購后的T 2(T指申請日)個工作日可查詢到申購確認的份額。如果是在銀行柜臺買的,你可以到那去打印交割單。也可以直接到相應的基金公司網站上查詢。一般基金公司網站上會有在“客戶登錄”(或類似名稱)這個輸入框,在這個框中輸入開戶證件號碼/基金賬號和查詢密碼后即可查詢。一般查詢初始密碼為六位,默認為開戶證件號碼后6位(英文字符轉換為0,漢字轉換為兩個0)?;蛘咭部梢該艽蚧鸸镜目头娫?,根據語音提示進行基金份額查詢。具體步驟請上網站自己摸索或者咨詢基金公司客服。
      問:申購基金的最低限額是多少?
      答:申購基金采用的是金額認購,一般最低限額是1000元。
      問:能在股票帳戶里直接買基金嗎?
      答:封閉式基金、LOF基金、ETF基金可以直接在股票市場內像股票一樣交易;另外也可以利用證券公司提供的股票交易軟件申購、贖回該證券公司代銷的基金。具體請詢問證券公司。
      問:申購基金后多久可以贖回?
      答:一般申購基金確認到帳后即可要求贖回,但具體受理時間銀行和基金公司是不同的?;鸸镜木W上交易平臺實行買基金T 0,賣基金T 5的交易時間模式,而銀行則是買賣一樣。另外,對于新發行的處在封閉期內的基金,一般不能贖回。具體可致電相關部門進行詢問。
      問:贖回申請何時可以得到確認?
      答:投資者在T日提出的贖回申請一般在T 1個工作日得到注冊登記機構的處理和確認,投資者自T 2個工作日起可以查詢到贖回是否成功。
      問:投資者的贖回款項何時從托管銀行劃出?投資者多久可以拿到贖回款?
      答:基金持有人贖回基金份額,贖回款項通常在T 3個工作日,最長不超過T+7日從托管行劃出。投資人可以要求基金公司將贖回款項直接匯入其在銀行的戶頭,或是以支票的形式寄給投資人。如果是場內交易LOF、ETF或者封基,則和股票一樣,當時便可到賬。
      問:可不可以電話申購基金?
      答:可以電話申購,不過你必須首先開通電話銀行
      問:一天可否多次贖回?
      答:同一投資者在每一開放日內允許多次贖回。
      問:基金可不可以部分贖回?
      答:可以部分贖回,當然各個基金都有規定,持有份額的最低數量,例如有的基金規定剩余份額不低于100份,否則在辦理部分贖回時自動變為全部贖回。
      問:贖回可以撤消嗎?
      答:當日的贖回申請可以在當日交易停止前(即15:00前)撤消。撤消贖回申請所需提交的資料與撤消申購申請相同。
      問:投資者每筆贖回的份額有限制嗎?
      答:有,視具體基金而定。
      問:什么叫強制贖回?
      答:強制贖回主要指以下兩種情況:(1)投資者贖回時,當某筆贖回導致其在代銷機構交易帳戶的基金單位余額少于500份時,余額部分必須一同贖回;(2)如果投資人因其它原因(如轉托管、非交易過戶等),使其在代銷機構的帳戶余額低于最低贖回份額時,允許其贖回份額低于低于最低贖回份額,但也必須一次全部贖回。最低贖回份額視具體基金而定。
      問:投資者在贖回時為什么要選擇“非連續贖回”或“連續贖回”?
      答:按照有關規定,當發生巨額贖回時,如果基金管理人兌付投資者的贖回申請有困難或認為兌付投資者的贖回申請而進行的資產變現可能對基金資產凈值造成較大波動,基金管理人可在當日接受贖回比例不低于上一日基金總份額的10%的前提下,對其余贖回申請延期辦理。轉入第二個工作日的贖回申請不享有優先權并以該開放日的基金單位資產凈值為依據計算贖回金額,以此類推,直到全部贖回為止,但投資者在申請贖回時可選擇將當日未獲受理的部分贖回予以撤銷。因此,投資者在提出贖回申請時,應明確表示一旦發生這種情況其是否要將當日未獲受理的部分贖回予以撤銷,即是選擇“連續贖回”還是“非連續贖回”。如果投資者未作出選擇,則將被默認為連續贖回。
      問:基金管理公司可以暫停贖回嗎?
      答:開放式基金在基金契約、招募說明書規定的情形出現時,會暫停接受贖回申請。一般包括如下情形:1)不可抗力;2)證券交易場所交易時間非正常停市;3)基金發生連續巨額贖回,基金管理公司認為應當暫停接受贖回申請的;4)法律法規規定或經中國證監會認定的其他情形。暫停贖回及重新開始接受贖回申請時,基金管理公司都會在中國證監會指定信息披露媒體公告。
      問:什么叫巨額贖回?
      答:如果在某一個開放日,基金凈贖回申請(一般指贖回申請總數扣除申購申請總數后的余額)超過了上一日基金總份額的10%,即認為發生了巨額贖回。
      問:基金管理人如何應付巨額贖回?
      答:在出現巨額贖回時,基金管理人一般有兩種處理方法:1.全部贖回。當基金管理公司認為有能力兌付投資人的全部贖回申請時,即按正常贖回程序執行,對投資人的利益沒有影響。2.部分延期贖回?;鸸芾砉菊J為兌付投資人的贖回申請有困難、或可能引起基金資產凈值的較大波動等情況下,可以在當日接受贖回比例不低于上一日基金總份額的10%的前提下,對其余贖回申請延期辦理。投資人需注意,由于延期辦理的贖回將按下一開放日或更后開放日的基金單位凈值計價,因此在提出贖回申請時,投資者應在申請表中選擇如發生巨額贖回是否順延續贖回。此外,當開放式基金連續發生巨額贖回時,基金管理公司可按基金契約及招募說明書載明的規定,暫停接受贖回申請;已經接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項,但不能超過正常支付時間20個工作日,并必須在指定媒體公告。
      問:什么是份額贖回?
      答:份額贖回是指投資者在賣基金時是按賣出的份額提出,而不是按賣出的金額提出,例如一個投資者提出賣出10,000份基金,而不是賣出10,000元的基金。因為開放式基金的買賣采用“未知價法”,所以用份額贖回是比較方便的操作方法。
      問:什么是贖回費?
      答:贖回費是在投資者贖回時從贖回款中扣除的費用。
      問:贖回費是多少?
      答:我國法律規定,贖回費率不得超過贖回金額的3%,贖回費收入在扣除基本手續費后,余額應當歸基金所有。目前國內開放式基金的贖回費率一般在1%以下。
      問:為什么要收取贖回費用?
      答:收取贖回費的本意是限制投資者的任意贖回行為。為了應對贖回產生的現金支付壓力,基金將承擔一定的變現損失。如果不設置贖回費,頻繁而任意的贖回將給留下來的基金持有人的利益帶來不利影響。而目前我國的證券市場發展還不成熟,投資者理性不足,可能產生過度投機或擠兌行為,因此,設置一定的贖回費是對基金必要的保護。
      問:如何計算贖回費用?如何計算贖回的金額?
      答:投資人在賣出基金后,實際得到的金額是贖回總額扣減贖回費用的部分。其計算公式為:贖回總額=贖回份數×贖回當日的基金單位凈值;贖回費用=贖回總額×贖回費率;贖回金額=贖回總額-贖回費用。另外天天基金網提供實用計算器功能,為大家減輕計算負擔。
      問:贖回基金的最低份額是多少?
      答:贖回采用的是份額贖回,最低份額要根據個基金來決定,并不統一。
      問:什么是未知價法?
      答:基金的申購和贖回一般都采取“未知價”原則,即申購和贖回以申請當日的基金單位資產凈值為基礎進行交易。投資者在買賣基金時,并不知道該交易的確切價格。
      問:為什么買賣開放式基金要采用“未知價法”?
      答:采用“未知價法”,是為了避免投資者根據當日的證券市場情況決定是否買賣,而對其他基金持有人的利益造成不利影響。舉例來說明,如果開放式基金的買賣采用“歷史價”法,即根據當日公布的前一日的基金單位資產凈值來申購和贖回,那么,在當日證券市場價格上漲的情況下,基金單位凈值會隨之增加,而因為是按當日已公布的前一日的凈值計價,投資者只需付出較少的資金就可實現當日上漲后的凈值;而當證券市場下跌時,投資者贖回就會避免當日凈值下跌的損失。這樣有可能引起套利的行為,對基金的長期投資者不利,同時也不利于基金的穩定操作和基金單位凈值的穩定,所以我國開放式基金的買賣都采用“未知價法”,按次一日公布的基金單位凈值計算申購贖回的價格。
      問:基金申購和贖回時的凈值如何計算?
      答:貨幣市場基金,凈值永遠是1元。 不存在你所說的申購贖回時的凈值問題。 這是一類特殊的基金,凈值永遠是一元,是按你購買或贖回時的份額計算。每天收市后,基金公司會公布貨幣市場基金的當日每萬元收益。也就是說,如果你買了一萬元的,就是一萬份,當日收益如果是0。5元,那也就是當天賺到了五毛錢。開放式基金場內、外申購和贖回的凈值以當日15點為限,15點下單的以前按照當日公布的凈值,15點以后按照下一個交易日公布的凈值。LOF基金、ETF基金、封閉式基金場內交易按照市價。
      投資基金多少合適?
      身邊的朋友在考慮家庭理財的時候,往往都會把基金作為投資對象之一。而他們問的最多的問題之一就是,我該買多少份額的基金才合適呢?很多朋友可能都會這么想,把資產的一部分投在股票上,一部分購買基金,還有一些作其他安排。所以,大家很想明確一下,這其中的比例多少為宜?
      其實,關于這個問題并沒有一定的標準答案,因為每個人的收入情況、家庭資產數目以及風險承受能力、投資偏好各不相同。在進行資產配置時,各種投資對象應該占您資產(收入)的多少比例才合適,完全要結合個人的投資組合成份、比重與其他資產的配置而定。一般而言,能承受較高風險的投資者可采用較積極的投資組合,投資組合中可以選擇較高的比例投資風險偏高的資產,如股票、股票型基金等;風險承受能力較低的投資人在投資組合中應以風險較低、風格穩健的資產為主,如定期存款、債券、債券型基金和貨幣型基金等。
      由此看來,基金投資應占資產(收入)的多少百分比才合適,需要視投資組合中其他資產配置的狀況而定。舉例來說,如果您投資的資產中已經有相當多的股票,那么可以考慮將部分投資轉換到股票型基金上,這樣可以降低投資單一股票的風險,同時還可享受股票投資的收益增長,另外再搭配定期存款、債券或是債券基金、貨幣市場基金。若是資產配置已經相當保守,定期存款、債券占了大多數,那么可以通過增加偏股型基金的方式來提高收益率。如果您的資產配置中的投資對象,其風險收益水平過于接近的話,最好能夠進行相應的調整,將資金分配在不同風格的投資對象上。
      可以這么說,基金其實只是一種投資方式,故而投資者不需要特意為基金投資比重設限,您真正需要注意的是投資組合中是否已經對基金投資產品進行了合理的配置,或者需要進行調整與轉換,這樣才能充分分散風險,配置最有效率的投資組合。
      具體來看,比如說在決定是否要將股票的投資轉移至股票型基金時,建議投資者不妨比較一下自己過去一年投資股票的獲利情況與同類型基金的報酬相比何者更好。如果自行投資股票的結果勝過大盤指數的漲幅,且相比較同類型基金回報率也較高的話,投資人不妨就選擇自行操作股票;反之,如果自行投資的結果無法打敗大盤指數、低于同類型基金的漲幅,建議您可以考慮選擇讓專家幫您投資,不妨將資金轉移到股票型基金上,分享專業資產管理帶來的回報。

      附件列表


      0

      詞條內容僅供參考,如果您需要解決具體問題
      (尤其在法律、醫學等領域),建議您咨詢相關領域專業人士。

      如果您認為本詞條還有待完善,請 編輯

      上一篇 緊密型聯營    下一篇 絕對回報產品

      相關標簽

      熱門標簽

      公交车上故意被强好爽
      <pre id="bdb77"><strike id="bdb77"></strike></pre>

      <menuitem id="bdb77"><big id="bdb77"></big></menuitem>

        <track id="bdb77"><strike id="bdb77"><rp id="bdb77"></rp></strike></track>

          <track id="bdb77"></track>

          <big id="bdb77"></big>